2. 万科香港中期收据（MTN）方案的有支撑高档无典当评级从“(P)Caa1”下调至“(P)Caa2”；和

  3. 万科香港所发行债券的有支撑高档无典当评级从“Caa1”下调至“Caa2”。

  上述MTN方案和高档无典当债券由万科企业、万科香港和债券受托人之间签定的股权购买许诺及维好协议供给支撑。

  穆迪评级副总裁兼高档分析师Roy Zhang表明：“评级下谐和负面展望反映了万科企业的信誉情况不佳，2024年的财政成绩低于预期，流动性继续疲软。敏捷恶化的财政成绩首要因为出售成绩疲软、继续的利润率压力以及财物处置和减值费用的严重丢失所形成，这损害了其股本根底”。

  Zhang弥补称：“因为最近的办理层改变，最大的政府股东加强了监督，这可能有助于保持现有的融资途径，并供给短期的流动性支撑。但是，这种监督并不能彻底抵消公司疲软的运营，以及在未来6-12个月内对其很多债款到期缺少清晰的再融资方案”。

  2024年，万科企业的合同出售额从2023年的3760亿元人民币下降到2460亿元人民币，降幅达35%。依据该公司2024年的开端财政成绩，其股东应占亏本从2024年前9个月的179亿元人民币大幅度上升至约450亿元人民币。商场情况的剧烈动摇导致房地产出售利润率下降、财物处置丢失和减值丢失加重。这些巨额亏本将对万科企业的股本根底及其本已疲软的财政指标发生负面影响，包含债款杠杆率和利息覆盖率，以调整后的债款/EBITDA和EBIT/利息费用衡量。

  万科企业的流动性仍然疲软。到2024年9月30日，其发表的现金余额为770亿元人民币，加上2024年第四季度的估计运营现金流和新融资，不足以彻底满意其未来12-18个月的许诺土地金钱和再融资需求。

  公司宣告办理团队呈现严重改变：深圳市地铁集团有限公司（深铁集团）董事长、党委书记辛杰先生顶替郁亮先生出任万科企业董事会主席。多名来自深圳市政府的资深成员也将参加公司办理层。

  穆迪信任，办理层的改变将经过其最大股东深铁集团加强万科企业与当地政府之间的联络。这些改变也将使深铁集团对万科企业的运营和财政办理施加更大的监督。

  但是，如2024年疲软的开端成绩所示，这些办法并不能彻底缓解万科企业在未来6至12个月内一向上升的再融资危险和不断恶化的财政成绩。

  万科企业地产收据和MTN方案的高档无典当评级结合了该公司的独立信誉实力和母公司支撑提升了一个子级，以反映穆迪对深铁集团将在需求时为万科企业地产供给财政支撑的预期。

  环境、社会和办理(ESG)要素方面，万科企业的公司宗族评级考虑了该公司敏捷恶化的运营情况、财政体现及继续疲弱的流动性办理，这导致其再融资危险上升。办理危险对信誉情况发生了负面影响，导致其办理发行人概略评分（IPS）从G-4调整为G-5，信誉影响评分（CIS）从CIS-4调整为CIS-5。

  但是，假如该公司在未来12-18个月内改进其运营现金流、流动性和融资途径，则有极大几率会呈现正面的评级趋势。

  万科企业股份有限公司于1984年建立，1988年开端房地产运营。该公司于1991年在深圳证券交易所上市，2014年于香港联交所上市。到2024年9月30日，深铁集团是万科企业的最大股东，深铁集团由深圳市国有财物监督办理委员会全资具有。